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债市慢牛行情望延续,定开债近期引关注

时间:2015      天天基金研究中心

定期开放债基是一种创新封闭式债基,结合了开放式基金与封闭式基金的优点,采用封闭运作与定期开放相结合的方式。相比普通的封闭式债基,定期开放债基提高了产品的流动性。相比普通的开放式债基,定期开放债基更有利于基金经理管理,其在封闭期内无需应对赎回压力,也无大额申购摊薄收益,闲置资金较少,资金利用效率高,在利率中枢下降时期,可以灵活运用杠杆增加收益。

由于定期开放债基无需应对频繁申赎的压力,其投资组合中可以配置更多流动性较低、久期更长但收益更高的券种,增强债券组合的收益。从实际运作情况来看,定期开放债基的平均收益在过去六个季度中的五个季度跑赢同期普通开放式纯债基平均收益(以A份额为例)。

图1: 定期开放债基和所有纯债基金收益比较

数据来源: Choice数据、天天基金研究中心 截止日期:2014-6-30

8月下旬将有5只定期开放债迎来首个开放期,其中诺安稳固收益一年定期开放债券、广发集利一年定期开放债券、嘉实丰益信用定期债券和国投瑞银一年定期开放债券预计已于8月21日开放,上投摩根岁岁盈定期开放债券预计将于8月28日开放。同时,目前亦有三只新发定开债基处于认购期,分别是融通月月添利定开债券A、大摩稳定添利18个月定开债券和易方达恒久添利1年定开债券。目前,我国经济企稳回升的态势仍存在不确定性,7月份的新增贷款数据锐减,显著低于预期,央行今日罕见透露8月上旬的信贷数据,市场对降息的预期升温;7月CPI同比上涨2.3%,显示出通胀依旧处于较低水平;同时政府亦有意降低实体经济的融资成本。在此背景下宽松的货币政策有望延续,利率中枢有望继续下移,债市仍有较大的配置价值。 建议投资者关注近期的定期开放式债券基金自由开放期机会,及时锁定下一封闭期的收益。

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